中图分类号：F121.26 文献标识码：A
公司治理主要指公司的董事会、股东大会和高层经理所组成的治理结构所实施的治理行为。而股权结构主要指企业股东的产权结构，具体包括所有权结构、股权集中度、股东性质结构等，上市公司的股权结构对公司治理有着重要的影响，要加强公司治理必须优化股权结构。但是，现阶段，我国部分企业的股权结构还不够完善，股权机构会引发内部人控制、过度集中、缺乏制衡机制等治理问题，严重影响公司的治理效率。为此，各企业积极探索优化股权结构，改进公司治理的策略。研究公司股权结构对公司治理的影响不仅能够加强公司治理，而且对公司发展意义重大。
1.股权结构及类型
1.1 股权结构
股权结构主要指股东的构成，具体包括股东的类型、股东的持股比例、股票的集中程度、高层管理人员的持股比例和股东的稳定性。并且，大多数上市公司的股东包括非金融企业、个人、非银行金融机构、国外投资者、一般职工、高层管理人员和政府。另外，股东行为与股权结构有着密切的联系，持股比重对股东行为有着决定作用。具体来说，股东的影响力决定于持股比重，小股东的控制权很难对代理人产生影响。而且，持股比重对股东的获利份额有着重要的要影响，股东的获利份额主要由股东的持股份额决定。最后，股东的持股比重也要影响着股东的行为能力。例如，在信息获取方面，小股东的信息获取能力远远低于大股东。
1.2股权结构类型
股权结构的类型主要要有三种，一种是高度集中型，一种是过度分散型，另一种是适度分散型。其中，高度集中型股权结构的第一大股东的持股比例很大，第一大股东处于绝对控股的地位，而且其他的公司股东权力很小。高度集中股权结构下的公司由董事长直接代表，股东利益于经营者的利益高度一致。但是，小股东的权力很小，缺乏对大股东的制衡。过度分散型股权结构下，很多股东的持股数不相上下，单个股东的权力有限。过度分散型股权结构不仅可以避免股东行为两级化的现象，也可以避免代理人与大股东之间的合谋，制衡股东行为。但是，在过度分散的股东结构下，股东的积极性不高，很多股东为节约成本而不愿参与企业经营。最后，适度分散型股权结构较为合理，既有集中度，由允许若干大股东存在，能够有效解决制约机制和激励机制问题，增强股东行为的合理性。在适度分散型股?|结构下，股东的持股水平决定了股东行使权力的程度，有利于激发股东的积极性，进而为公司创造经济效益。
1.3 A企业股权结构的特征
首先，A企业的股票种类繁多，但是，股票的流通性较差。而我国的上市公司股票主要氛围流通股票和非流通股票两种，非流通股票主要为法人股和国家股，而非流通股票的比重较小，导缺少控制权市场，导致控制权滥用现象严重；其次，A企业的国有股比重较大，在企业股票结构中占绝对优势地位，导致企业的自主权较小；再次，A企业的国有大股东缺位，代理问题严重，小股东的利益受损；最后A企业以散户为主要投资者，短期投资理念在股票市场上泛滥，缺乏机构投资，并且在投资队伍中，弱势群体比重较高，难以保证投资者的合法利益。
2.股权结构对公司治理的影响
2.1 股权结构影响激励机制
当公司股权集中在大股东手中的时候，大股东在企业经营发展过程中具有绝对控制权，能够在一定程度上促进公司的经营。但是，大股东在经营发展的过程中为了维护自身的利益，需要给代理人较高的激励。在这种情况下，部分大股东自己直接承担企业的总经理或董事长，以实现股东利益与经营者利益的统一。而当企业股权十分分散的时候，企业缺乏对代理人的激励，代理人利益与股东利益不相符，很难使代理人按照股东的意愿行事。并且，在股权过于分散的情况下，股东的要求只是分红或获得经济利益，忽视了对代理人的激励，严重挫伤代理人的积极性。另外，在股权集中适度集中的情况下，企业股东的控股权较为集中，企业的经营变化也比较复杂，很容易出现大股东与代理者联合侵害小股东利益的行为。
2.2 股权结构影响监督机制
当股权过于集中的时候，大股东的动力最大，他们能够积极搜索相关的信息，招聘呢里较高的经营者来促进企业经营发展，进而维护自身的利益。另外，控股的大股东在企业中有直接任免经理的权利，能够监督企业经营者，从而实现利益最大化。但是，绝对控股的大股东也需要承担企业的经营决策人员，容易导致大股东与企业管理人员同流合污，严重影响了小股东监督权的行使。当股权高度分散的时候，企业股东缺乏对经理的监督，导致企业经营权落在经营者手中，同时，企业的经济效益也很可能被经营者所侵占。另外，股权高度分散会导致小股东缺乏对董事会的影响力和控制力。只有在股权相对集中的情况下，公司股东才能够对经营者进行有效的监督。并且，当企业经营者是控股股东代理人的时候，其他大股东的监督动力充足。另外，我国法律支持大股东对经营者的诉讼请求，为大股东的监督权提供了法律保障。
2.3.股权结构影响外部接管市场
股权高度分散对企业的外部接管市场十分有力，分散的股权为收购方的标价收购提供了方便。并且股本的规模越小，收购费用越低。但是，在面对股本规模较大的公司，并购方的收购难度较大。当股权高度集中的时候，企业外部市场被接管的可能性很小，大股东可以采用股份回购的方式来提高收购着的成本，或者采用毒丸计划、焦土战术等来降低收购利益。因此，收购股权结构高度集中的公司需要较高的成本，收购难度较大。另外，当企业的股权相对集中的时候，外物市场接管会十分复杂，股东会对接管方产生敌意，想方设法来抵触接管。但是，如果公司的接管者是相对控股的股东，那么企业的接管会十分顺利，并且还会减少接管成本。除此之外，控股股东对企业的经营发展状况较为了解，有利于接管后的经营与管理。而当企业的流动性股东居于主导地位的时候，股东属性及股东构成对接管的影响很大。这是因为，流动性股东的股权期限较短，其流动性和营利性特点决定了企业很容易被收购。 2.4 股权结构影响代理权竞争
当企业的股权结构高度集中的时候，最大的股东在企业经营发展中处于绝对控股地位，控股股东代理人在争夺代理权的过程中胜算较大，经理更换十分苦难。而当企业的股权高度分散的时候，企业的经营权与所有权相分离，并且，由于企业的信息不对称，企业的经营决策者的地位十分突出，对企业信息掌握最为充分。而中小股东的信息资源十分匮乏，他们的决策和意见很容易受企业经营决策者的影响。当企业股权适度集中的时候，能够迅速更换经营不佳的经理。并且，几个控股股东的存在能够促进代理权争夺，激发经理的工作积极性，加强对企业经营管理者的约束。
3.优化股权结构，改善公司治理的策略
3.1 重塑国有股东合格主体
企业应抓住国有资产管理改革，积极重塑国有股东合格主体，改变国有股东一股独大的局面。为此，企业应积极优化国有出资人制度，明确国有出资人的责任，将企业的控制权与所有权相分离。并且，企业应积极建立国有出资人代表制度，规范委托人和政府的行为，明确责任主体，将责任落实到人。另外，企业应积极建立激励约束机制，约束国有出资人和企业经营者的行为，充分调动企业经营者和国有出自然的积极性，使经营目标与股东的经济利益相一致。
3.2 国有股减持
企业应积极坚持国有股，调整股权结构，改进国有股权比重过大的现象。首先，企业可以在证券市场上向投资者抛售国有股，重新配售国有股的持股股东；其次，企业可以通过股份回购对国有股进行回购，以提高股票的盈利效率，改变企业股票市场的供需结构。并且，企业在回扣国有股的过程中不能损害其他股东的利益，尽量降低对二级市场的冲击；其三，企业可以发行可交换债券，降低母公司对子公司的控制；其四，企业可以进行股权置换，通过股权置换来降低国有股的比重，改善股权结构，促进股权结构多元化发展；其五，企业可以将国有股?D换为优先股，保证国有资产的收益。这种方法能够促进企业的股权结构改善，保证公司的经济效益。
3.3.建立多元化投资主体制衡机制
首先，企业应积极培育机构投资者，扩大机构投资者在投资市场上的比重和规模，改变企业股东和代理人的单利关系，解决企业的国有股权所有者缺位问题。并且，机构投资者能够聚集中小投资者的投资功能，进而加强对企业经营管理者的监督与控制。为此，企业应积极扩大机构投资的规模，突出机构投资的理性化特点，大力发展金融产品，提高机构投资者的抗风险能力；其次，企业可以推行管理层持股，对企业控制权和索取权进行合理配置，优化企业的股权结构。另外，企业还可以通过引入外资投资、民营投资、员工投资等投资方式来优化股权结构；最后，保持股权结构适度集中。企业应保持股权结构的适度集中，将国有股控制在百分之五十以下，扩大企业控股权市场。而对于国家需要维持控股地位的企业，可以将一家国有股东的集中股份分散到多家国有企业当中。
