一、引言
作为华中地区的中心城市和商品集散地，武汉市具有物资流通量大的特点，货运总量居于华中地区同类城市前列，为发展现代仓储项目提供了较大的是市场需求。但是，由于仓储项目本身的投资大，成本高，建设周期长，投资回收期也长以及赋税重的特点，对其投资存在很大的风险。目前仓储项目投资风险评价研究较少，一般运用定性的评价方法，定量的分析方法用得很少。本文试图运用模糊综合评价的方法，研究对仓储项目投资风险进行评价。
二、仓储项目投资风险评价存在的问题
近年来，我国学者对项目风险进行了一定的研究和探讨，形成了一些初步的理论成果。但是由于这些研究还处于刚刚起步阶段，所以还存在着一些问题。主要表现在两个方面：在进行风险评价时以定性方法为主，定量的分析方法使用很少；忽视项目本身投资的特点，将一般的风险投资评价方法照搬。
三、仓储项目投资风险评价的改进思路
本文在评价仓储项目投资的风险过程中，首先根据武汉高桥仓储项目符合实际情况、科学可行的风险评价指标体系，然后运用专家打分法来确定各具体的风险指标的权重，并在此基础上结合武汉高桥仓储项目的实例采用三级模糊综合评判法对该项目的风险水平进行评价。
四、仓储项目风险模糊综合评价模型
模糊综合评价，就是运用模糊数学的基本理论，对实际问题进行综合评价的方法。具体地说，就是以模糊数学为基础，应用模糊关系合成的原理，将一些边界不清、不易定量的因素定量化，从多个因素对被评价事物隶属度等级状况，进行综合性评价的一种方法。
五、高桥仓储项目风险分析
1、高桥项目投资基本情况
高桥仓储项目位于东西湖区内的高桥经济发展区，为仓储项目的投资提供了优越的区位优势，活跃的市场环境，便利的交通条件和完善的基础设施。东西湖区经济的强劲发展为高桥仓储项目拓展了空间，未来5到10年，该区经济仍将保持快速增加，这无疑为现代仓储业的发展提供了强大的后盾。
2、项目存在的风险分析
（1）客户选择的风险
虽然该公司将目标客户定位在东西湖片区的跨国公司和知名企业。但是经过调研，发现一些跨国公司，如美国可口可乐公司、 英国国际济丰纸业公司等跨国公司都拥有自己专业的仓储设施，所以这一区域其实是难以渗透的，于是项目目标客户有了一定范围的缩小。
（2）资金风险
项目建设的规模很大，投入的资金过多。整个项目总投资所需资金的65%是向银行贷款所得，因此，企业要承担很高的财务利息费用。再加上公司前段时间的国有企业改制和整体搬迁的已消耗大量资金，对整个公司的财务状况来讲，犹如雪上加霜。项目贷款的偿还资金来自三方面，折旧费、摊销费和利润。但是经过进一步分析，偿还借款的资金中利润占到了50%以上，而且公司以预计的每年利润都呈10%以上的增长趋势。可见这是比较乐观的预测，但事实上，这样的预测是存在比较大的风险的。
（3）仓储经营方式风险
仓储项目建成以后，80%用于出租，客户方提供专人进行存货管理，公司仅提供场地而已。由此可见经营方式单一，存在相当的风险。笔者认为，高桥仓储经营管理应该朝着多方位全面发展，这样不仅能创造更大的利润，还能减小经营风险。
（4）技术落后的风险
该项目虽然预计在物流基地提供信息联网，能利用微机收集生产执行资料情况，但只是局部实现了信息化，其他部分还是传统的人工操作，机械化、信息化水平很低，离现代化的仓储建设还有一段距离，随着经济的快速发展，很难满足现代企业对仓储的要求，存在被其他仓储项目取代的风险。
（5）其他风险
比如参与项目的人员素质风险。职工素质的高低直接决定着项目经营的优劣程度，本项目从这方面看，职工整体综合素质中等，在某种程度上制约着项目的现代化水平以及操作效率。另外还存在着工程风险、市场风险、财务风险，质量风险等等。
六、高桥仓储项目模糊综合评价模型的构建
1、项目投资风险评价因素集的构建
由于本项目本身存在的风险因素比较多，为了清晰地表明整个风险情况，笔者建立三级风险因素对整个项目进行风险评价。将仓储项目投资风险分成三层进行考虑。在第一层中，主要从工程实施风险、经营风险、资金风险、技术与人力风险和质量风险五个方面进行考虑。我们分别用代码u1、u2、u3、u4、u5来表示。在第一层工程实施风险下，又将其分成前期设计风险和工程实施风险两方面即第二层风险因素。施工前期设计风险又可以分为选址风险和仓库结构合理化程度风险，这就是第三层风险因素。其他的以此类推。（见图1）
图1仓储项目风险投资图
2、风险因素权重的确定
本文主要用专家调查法确定各指标的权重。该方法主要依据“德尔菲法”的基本原理，选择企业各方面的专家，采取独立填表选取权数的形式，然后将他们各自选取的权数进行整理和统计分析，最后确定出各因素，各指标的权数。
在本案例中，五位专家对以上五类一级风险因素、十一类二级风险因素以及二十七类三级因素进行打分。五位专家中，有两位分别是该项目主管和公司财务主管；其余三位是专门研究物流项目建设的专家。
（1）专家评分
专家根据该项目的财务资料所计算的结果以及考察项目的整体情况，对其因素的重要性进行评分。专家认为因素越重要的，评分越高。评分结果采取十分制。在得到各位专家所给出的因素指标评分以后，将评分结果加总，最后除以专家的人数，这里取5，就是该因素最后的评分结果。
以一级风险因素工程实施风险为例，五位专家对其重要性进行评分的结果分别是：4，4.5，3.5，5，4，其平均值为（4+4.5+3.5+5+4）/5=4.2。
以此类推，经营风险、资金风险、技术与人力风险、 质量风险的最后重要评分结果为7.4，6.8，4.9，3.5
（2）权重的确定
采取的方法是将某一指标的重要性评分结果除以同层指标重要性评分结果之和。以一级风险因素工程实施风险为例：
工程实施风险的权重=4.2/（4.2+7.4+6.8+4.9+3.5）=4.2/26.8=0.16
其他风险因素的评分方法同上。（权重结果见图1括号内部分）
3、投资风险评价集的确定
设评价指标集为v=(ν1,ν2,…，νl），其中νj，表示由低到高的各级评语，j=1，2，…i，本文取i=4，则ν1至ν2，分别代表评价指标集的低风险、一般风险、较高风险、和高风险，故本文中v=（低风险，一般风险，较高风险，高风险）。
4、项目风险模糊综合评价
（1）一级模糊综合评判
对三级风险因素制定评语标准，再对照评定等级得到R对评语集v的隶属度，最后在用隶属次数/参与专家人数即可得到模糊矩阵。
第一步：风险评分
以三级风险因素中的选址风险为例，进行模糊评价。
高桥仓储项目选址于武汉市东西湖区内的高桥经济发展区，占地面积254亩。该场地址北临107国道，南临惠安大道，西临京珠高速公路，交通便利。另外，该场址周围聚集了一大批知名企业，具有比较好的市场环境。五位评价人员根据对其进行调研公司的财务情况及模拟结果，背靠背对该类风险进行评分（百分制），结果如下：75，77，86，75，80
第二步：确定隶属度
隶属次数的确定离不开对评价等级的划分。规定风险等级标准如下：低风险：（85，100]；一般风险：（70，85]；较高风险：（55，70]；高风险：（0，55]
由以上标准可以看到：隶属于低风险的次数是1，隶属于一般风险的次数是3，隶属于较高风险的次数是1，隶属高风险的次数是0。
再用隶属次数除以5（专家的人数）可以得到评分比率。
低风险评分比率：1/5=0.2
一般风险评分比率：4/5=0.8
较高风险评分比率：0/5=0
高风险评分比率：0/5=0
其他三级风险因素的评分比率计算仿此进行。
一级模糊综合评价的结果如下：
工程前期设计风险的模糊综合评价：
（0.37 0.63） °=（0.3260.6740 0）
施工阶段风险的模糊综合评价：（0.370.400.230）
盈利风险的模糊综合评价：（0 0.1720.4820.346）
市场风险模糊综合评价：（00.3780.400.222）
营运风险模糊综合评价：（0.090.400.400.11）
筹资风险模糊综合评价：（0.0720.544 0.2560.128）
还款风险模糊综合评价：（00.2820.400.318）
技术水平模糊综合评价：（00.2540.5360.21）
人力素质模糊综合评价：（0.0640.2940.4240.218）
货物运输风险模糊综合评价：（0.2 0.628 0.172 0）
仓库保管风险模糊综合评价：（0.25 0.420.330）
（2）二级模糊综合评价
工程实施风险模糊综合评价为：
（0.35 0.65） °=（0.350.500.150）
经营风险模糊综合评价：（0.020.290.440.25）
资金风险模糊综合评价：（0.040.430.320.21）
技术与人力风险模糊综合评价：（0.030.270.490.21）
质量风险模糊综合评价：（0.240.470.29 0）
（3）三级模糊综合评价
（0.160.280.250.180.13）
=（0.11 0.38 0.35 0.16）
再将评价的结果换算成百分数，设G=[0.2（低风险） ，0.4（一般风险），0.6（较高风险），0.8（高风险）]
那么（0.11 0.38 0.35 0.16）°=0.512
由以上分析可以得到：该仓储投资项目风险高于一般风险，低于较高风险。
七、结论
通过以上分析为仓储投资项目的风险识别和控制提供有力依据，进而建立一套行之有效的风险管理机制，提高公司仓储部门的运作效率，最终提高整个公司的整体管理水平。
由于造成仓储投资项目的风险因素很多，各个因素又具有不同的层次，且许多因素具有模糊性。本文只是试探性的建立仓储投资项目风险的指标体系，并通过专家打分法来确定各风险因素的权重，虽然其权威性有余，但客观性不足，这也是需要通过进一步研究要解决的问题。
