一、前言
随着科技的迅猛发展和信息技术的广泛渗透，我国的企业尤其是高科技企业面临的风险有所加剧，使得我国的高科技企业有必要加强企业的风险管理，尤其是加强对财务风险的管理。
财务是高科技企业存在和发展的基础，在高科技企业财务管理过程中，必须考虑到各方面的风险因素，这关系到高科技企业长期发展成功与否。高科技企业比一般传统企业具有更大的风险，而且财务状况和财务需求具有许多的不定性。因此高科技企业要长期获利，有必要清楚自身的财务风险状况。
二、高科技企业财务风险的特点
高科技企业的资金需求量比较大，但却缺乏有效的资金支持。现在对于企业而言，筹资渠道有许多：政府支助、银行贷款和企业自筹。但对于高科技企业而言，在创办初期很难通过发行证券和股票来筹集资，而银行也无法承担高科技企业的高风险。高科技企业主要资金来源于政府支助和银行的短期贷款，而这无法解决高科技企业长期资金的需求。资金不足，自然而然会引起高科技企业的财务风险。
对高科技企业而言，科技研究与开发是最重要的基础，要保证企业在市场上的长期发展，必须加大对科研经费的投入。但是目前，由于筹资有限，使我国高科技企业科研经费投入规模比较小，所以不可能在短时期内看到收益；有的时候虽然投入资金数额巨大，但是如果新产品在很长时间内不能打入市场的话，那么前期所花的资金就浪费了，使其科技成果难以转化为产品，这就使得我国高科技企业面临很大的到期不能偿还债务的风险。
三、评价高科技企业财务风险的财务指标
高科技企业可以通过财务指标来评价其财务风险，使其了解自身的财务状况，并且可以通过与其他企业的财务状况进行比较，了解自身在行业中所处的地位。一般企业财务风险评价的财务指标，国内外都有很多的研究，主要包括盈利能力、偿债能力、资产管理能力等方面的评价指标。对于高科技企业财务风险的财务指标可以通过以下几个方面进行分析。
1、偿债能力
高科技企业前期会投入巨大的资本，其中多数是用来购买技术含量比较高的设备，这样就使得企业的资产负债率通常都比较高，同样也使其固定资产比率也较高，流动资产比率就会较低。所以高科技企业的短期债务风险很大，可能会给企业的营运带来危机。用于评价高科技企业偿债能力的指标包括：资产负债率、流动比率、速动比率。
2、资金周转能力
高科技企业资金周转能力是指企业资产投入与其收效的对比。高科技企业开发和生产大多都是高科技产品，一般不需要大量的原料，应该是最热销的产品，使其资金周转能力中的应收账款周转率指标显得更加重要。因此评价高科技企业资金周转能力的指标包括总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率。
3、盈利能力
高科技企业发展的最终目标是为了增加企业盈利，企业盈利能力评价指标可以体现企业财富的增加，一般来说是越高越好，越高说明企业的盈利能力越强。盈利能力评价指标主要包括主营业务利润率、总资产利润率、净资产利润率。
4、成长能力
高科技企业如果能够保持销售收入的不断增长，就会拥有足够的能力来进行再投资，扩大其生产规模并且提升技术能力。因此在对高科技企业财务风险评价的时候要特别强调它的成长能力，这方面的评价指标主要包括：总资产增长率、销售增长率。
5、现金能力
高科技企业经营现金与流动负债以及总负债的比率可以很好地体现企业偿还到期债务的能力，高科技企业只有拥有较高的经营现金负债比率，才能保证到期偿还债务，才能使其企业正常运转，所以要关注高科技企业对现金的运用能力。高科技企业现金运用能力的评价指标包括经营现金流动负债比、经营现金总负债比、经营现金主营业务收入比、经营现金总资产比。
四、评价高科技企业的非财务指标
财务指标是对企业财务风险状况的一种直接的评价，但财务变量在财务风险评价中又有一定的缺陷：第一，财务指标数据来自于财务报表，而财务报表未必能对公司财务状况给出公正和真实的信息；第二，同时企业年度报告的披露相对企业财务风险评价有滞后性；第三，财务数据是种概括性的指标，不利于指导管理行为；第四，在高科技企业中，无形资产是其组织核心竞争力的源泉，但是财务指标评价体系却缺乏对无形资产的评估。
很多的国内外的文章已经研究表明非财务因素对财务风险具有一定的影响，因此要合理评价高科技企业的财务风险，就一定考虑多方面的非财务因素。相对于财务指标，非财务指标更具有前瞻性，它含有更多地指导管理实践的决策信息，为管理者提供更加实际的贡献。
本文提出的评价高科技企业的非财务指标包括以下几个方面：
1、股权性质及股权结构
（1）股权性质。股权性质按照所有制性质可以分为国有控股和非国有控股，国有控股导致上市公司治理效率低下，侵占行为十分严重。因此，我们认为国家股的弊端对公司经营状况必然会产生不利影响，国内聂长海、姜秀华、杜煊军的研究以及Xu和Wang的实证研究都证实了这一观点。
（2）股权结构。股权结构是公司所有者的持股结构，关于股权结构对企业财务风险影响存在不同观点，Elloumi与Gueyi的研究发现大股东持有人所持的股份比例与企业发生财务困境的概率是负相关的，Parker的实证结果表明大宗股票持有者的持股比例与企业的生存概率间存在正相关关系。
本文采用如下非财务指标来评价股权性质与股权结构对高科技企业财务风险的影响：国家股比例既国家股占公司股票总数的比例；第一大股东持股比例，按不同的比例设定三个不同的变量值：50%以上，20%-50%，2%以下，其所对应的变量值分别设为3，2，1。
2、董事会
（1）董事规模
有些研究认为规模较大的董事会比规模较小的更具优势，因为规模较大的团队拥有一个多方面经验与信息交流的平台。另一些研究认为较小规模的董事会较为容易控制，具有更有效的控制机制，而较大的董事会不易管理。
（2）外部董事（独立董事）
内部董事因为工作在公司内部，决策时易受主观意向影响，而且决策可能会受到其他方面的影响。如果公司设立外部董事，就会使其监控功能得以发挥。
（3）董事长和总经理的两职状况
有研究认为若公司的董事会领导结构为两职合一，虽然有利于股东对公司的控制，却使得公司的利益不一定有充分的保障。
本文将采用如下指标来评价董事会设置对高科技企业财务风险的影响：董事会规模设为董事会全体董事的人数；将董事长和总经理两职设为哑变量，如果兼任，取值为1，否则，取值为0；外部董事占全部董事的比例。
3、审计意见
Flagg以及Hill等发现审计意见对于企业财务风险是一个重要的信息。本文将审计意见设为哑变量，如果是标准无保留审计意见，取值1，其他取值0。
4、企业生命周期
对于成立时间较短和较长时间的高科技企业而言，都是不容易陷入财务困境的。因为当高科技企业成立时间较短时，虽然规模较小，但其仍处于研发阶段，还没有到转化为成果的阶段，所以不易出现财务风险。当高科技企业成立时间较长时，经历了前期发展的考验，资产规模较大，管理制度化水平较高，经营比较稳定。而企业在发展中期时，相对会比较容易出吸纳财务风险问题。
本文将企业生命周期设为哑变量，成立年限少于5年或多余15年的企业设为哑变量1，成立年限在这之间的企业设为0。
5、人力资本
已经有研究表明：从事技术及研发人员占员工总数的比率、大专及大专以上学历人员占员工总数可以区分高新技术上市公司与非高新技术上市公司，而且这两个比率在一定程度上代表了企业的研发能力和无形资产，这对高科技企业财务风险有一定的影响。故本文采用上述两个非财务指标来评价人力资本对于高科技企业财务风险的影响。
6、R&D费用的投入
高科技企业一定要确保R&D费用的投入，只有这样，高科技企业才可以有效地抵御财务风险，获得成长。国外高科技企业每年都投入大量人力、物力进行研究与开发，我国高科技企业却创新乏力。所以，对我国高科技企业必须重视研究开发费用的投入。本文采用的非财务指标是研发费用占总资产的比例。
五、结论
通过对上述高科技企业财务风险评价体系中财务指标与非财务指标的分析，建立了一套比较完整的高科技企业财务风险评价体系。运用此指标评价体系，对高科技企业财务风险状况进行评价，以使高科技企业明确自己的财务状况，从而为高科技企业财务风险控制提供指导。
