1金融危机演变过程
2007年初次级房屋信贷造成美国股市大跌，随后2007年4月2日美国第二大次级房贷公司--新世纪金融公司申请破产保护，就已经预示着这场风暴的来临。随着事态的不断恶化，世界各大银行名下的对冲基金宣布亏损，股市再度暴跌，美欧经济进入衰退期，美国政府开始接管更多的金融机构。2007年9月美国最大的保险集团AIG陷入财政危机,2008年9月7日美国财政部以高达2000亿美元的代价，接管了濒临破产的房利美和房地美。尤其，2008年9月14日第三大投资银行美林证?槐幻拦?银行收购，2008年9月15日第四大投资银行雷曼兄弟申请破产保护，极大打击了美国人对于自身经济的信心，也导致了各大金融机构的高管相继离职。至此为止，美国华尔街遭遇了百年不遇的金融风暴。
2金融危机产生原因
由于各国经济学家对金融危机产生根源的认识，未完全取得一致，因此对金融危机产生的原因也略有不同。
周小川（2008）认为造成金融危机的突出原因有三点：其一，美国监管机构繁多、责任交叉导致的漏洞，使有些机构逃避了金融监管；其二，有关国际金融机构在金融危机爆发前未能发挥预警功能；其三，评级公司过多、企业激励机制过分鼓励冒险、会计制度过度放大金融活动。不合理的国际货币体系是导致金融危机由一国迅速向全球蔓延的重要原因，他提议创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币[1]。林毅夫（2008）指出金融危机产生的原因包括：一是“9.11”后美国大幅提高国防安全开支，增发货币，流动性猛增；二是“新经济”泡沫破灭后，美联储为避免经济衰退放松了货币政策，强力刺激房地产消费；三是美国房地产价格以非可持续性的两位数上涨；四是美国的“双赤字”越来越大；五是金融创新的衍生品进一步放大风险。[2]朗咸平（2009）也指出格林斯潘可能要为此危机负最大责任，在执掌美联储的18年间，他以自由放任为原则，不强调信托责任，[3]一直倾向于放松银根，对衍生品没能实施积极有力的监管，对次级债的猛增也手下留情。亨利?保尔森（2007）认为，中国的高储蓄率对美国出现信贷泡沫产生了决定性影响，是金融危机产生的重要原因之一。他认为，由于中国用自己的美元储备投资美国国债，使美国的长期利率保持在较低水平上，促使受利润驱动的投资者购买越来越多的外国金融产品。但是，马云（2007）极力反对保尔森的观点，他打比方说，“主人请客准备了10瓶啤酒，你喝掉了8瓶自己喝醉了，并且把别人的也喝掉了，你难道说是因为别人不会喝酒所以你醉了吗？或者说因为你会喝酒，所以你醉了”。[4]
基于以上观点，笔者认为次贷危机产生的直接原因：一是美联储货币政策的失败，二是房地产泡沫的破灭，三是次贷证券化和衍生品过度，四是基准利率提高和房地产价格下跌，五是次贷违约率的大幅上升。其深层次原因[5]：一是美国经济出现了严重内、外部失衡，二是过度消费和低储蓄率，三是美元霸权下缺乏约束机制，四是新自由主义式资本主义的盛行，五是金融全球化加速了危机的传播和扩散。
3金融危机下我国保险业面临的挑战
由于我国保险公司运用资金包括银行存款、债券、股票、投资基金、不动产等形式。因此，在国际金融危机的背景下，保险业作为资本市场化水平和开放程度较高的金融行业，必将受到一定程度的影响。随着全球金融危机和国内经济增长下滑的双重影响，我国保险公司的生存环境日益恶化，保险行业面临的风险和挑战正在不断积聚。
3.1股票投资收益大幅下滑。
由于金融危机的迅速蔓延，全球股市低迷，2008年我国股市大幅度调整，保险资金也随着大幅减持股票，仓位虽均控制在10%以下，但是损失仍较大。债券市场在经历了2008年9月开始的一轮小牛市后也渐入低迷，保险资金面临巨大投资压力。保险资金运用明显受到股票市场调整的不利影响，收益率大幅下滑。2008年中后期以来，国内外股票市场继续深度下调，保险资金投资组合配置比例根据市场情况也相应进行了调整。与2007年相比，投资结构发生了显著变化，主要表现为：定期存款、债券等固定收益类投资迅速增加，股票、基金等权益类投资下降明显。与此同时，投资收益大幅下滑。如中国人寿总投资收益率为3.46%，比2007年下降了6.81个百分点；中国平安总投资回报由2007年的507.8亿元下降为2008年的负79.35亿元（投资亏损），尤其中国平安投资比利时富通股票已经巨亏227.9亿人民币；中国太保总投资收益率为2.9%，较上年同期下降8.8个百分点。[6]
3.2受银行利率下调的影响较大。
受市场利率下行和资本市场波动的影响，保险资产的配置和运用面临较大压力。例如，在低利率背景下中国太保虽及时调整业务结构，但是短期内总保费收入增长仍受到一定制约，但随着业务结构进一步优化，保单盈利能力将进一步增强，内含价值和新业务价值也将持续快速增长。为了降低银行利率的不利影响，太保在2008年下半年确定了在低利率环境下调整业务结构的战略，主动压缩了保险期限短的银保产品，并基本停售利率敏感的万能险产品。以致太保寿险近几个月连续出现了保费收入负增长现象。太保为了资产配置稳健：在央行大幅降息之前大量配置固定收益类资产，及时捕捉市场时机，降低权益类投资资产比例。
3.3运营成本增长压力加大。
2008年保险公司在从资本市场获利的驱动下，大量销售投连险和万能险等投资型保险产品，以获取角逐资本市场的资本。在收取了巨额保费后，却没有从资本市场获得相应的收益，保险业利润增长面临巨大压力。数据显示，中国太保在2009年一季度寿险保费收入同比下滑12.7％的情况下，整个集团同期手续费及佣金支出却增加了31.4％，同时业务及管理费增加16.4％。这表明公司在取得同等保费的情况下，所产生的费用成本增加，即当期取得同等保费的成本提高。从已公布的三家保险公司2009年一季度季报中不难看出，由于投资收益率平淡,费用压力开始成为影响保险股接下来业绩的一大主因。对比三家保险巨头的业绩报告发现，1-3月的费用支出呈现直线上升的趋势，中国人寿、中国太保、中国平安在手续费、佣金支出费用上同比增长分别达到8.4%、31.4%、41.1%。除保险业务增长这个原因导致费用上升外，寿险结构优化也是主因之一。
3.4保险业稳增长的难度加大。
经济发展中的不稳定不确定因素，对保险业务平稳较快发展带来一定的困难和挑战。因此，发挥保险的功能和作用，为国家“保增长、保民生、保稳定”服务的压力加大[7]。2009年一季度，部分业务发展缓慢，有些保险公司业务发展面临困难。保险公司的利润主要来自承保利润和投资收益。但一段时间以来，为争夺市场份额，各家保险公司费率竞争激烈，客观造成了费率的普遍下调，承保部分几乎无盈利。2009年1-3月,中国平安实现净利润16.35亿元,同比下滑66.4%；而太保一季度的净利润仅为2亿元，同比下滑达到88.88%。[8]因此，市场秩序还没有从根本上得到好转，转变发展方式的要求越来越迫切，保险业稳增长的压力仍然很大。
4金融危机给我国保险业带来的机遇
美国金融危机已经对全球金融业造成了巨大冲击，并将对全球保险业的发展和监管模式产生重要影响。危机就是“危险”中存在“机遇”。[9]对于还处在发展阶段的我国保险业来说，我们不仅要积极应对金融危机，更要深刻认识和把握金融危机给我国保险业带来的机遇。在看到金融危机带来挑战的同时，我们更应该从危机中看到机遇，变不利因素为有利因素，化危机为机遇。
4.1有利于加快保险业结构调整步伐。
中国太保董事长高国富2009年5月表示，公司仍将把积极转变发展方式、优化业务结构作为重点工作，推动和实现可持续的价值增长。今后中国太保将坚持稳健经营，防范化解风险，优化业务结构，转变发展方式，加强内部管理，夯实发展基础，努力提升推动可持续价值增长的综合能力。太保的这一战略转型，代表了我国保险业经营模式的发展方向。今年一季度太保寿险万能险保费所占比例已经从去年的22.1%降至5%以下，传统寿险与分红险成为绝对主力险种，险种结构优化已经取得一定成效。太保提出了调整产品结构，减少银保渠道的销售，减少万能险的销售，主要开始分红险的销售，同时拉长分红险的保单期限，这样的措施无疑将提高公司整体的利润率，2009年太保寿险长期期缴保障型产品收入呈现稳健增长的态势。特别是投资理财型保险业务发展热情下降，为业务结构调整提供了良好时机。[10]
4.2有利于促进主营保险业务的快速增长。
在金融危机的影响下，理性的个人和家庭将资金从风险较大的股票和基金市场转移出来，积极购买传统业务的保本型保险。因此，越是在金融危机中，客户手里的资金越是紧张，就越是要重视人寿保险对于理财的重要作用与意义，越能促进主营保险业务的快速增长。国际金融危机带给保险业的一个重要启示，就是要坚持做好主业。保险业只有专注于自身具有比较优势的领域，发挥在风险保障和长期资产负债匹配方面的专业优势，才能实现可持续发展，才能有效应对经济周期性调整的冲击。在这次金融危机中，以保险为主业的金融集团出事，往往不是出在保险主业问题上，而是出在其他金融领域。比如美国国际集团（AIG）濒临倒闭，主要是受海外子公司――伦敦金融产品公司大量售出的金融衍生品债务担保证券（CDO）和信用违约互换业务（CDS）拖累所致。
4.3有利于保险业防范风险能力的提高。
这次金融危机暴露了世界各国，特别是发达国家金融监管体系中的很多问题。目前，各国金融监管当局都在努力从金融危机中汲取教训，并以此完善本国的金融监管体系。我国保险监管起步较晚，监管理念、监管制度、监管手段正在逐步成熟和完善之中。通过分析研究其他国家金融监管存在的问题，我们就能够在构建现代保险监管体系问题上思路更加清晰，少走弯路。同时，金融危机也使我国的保险监管队伍得到了锻炼。通过深入研究金融危机，细致查找风险隐患，制定应对措施和预案，以提高保险监管队伍的风险意识、责任意识、业务素质和监管能力。从目前情况看，尽管国际金融危机对我国保险业带来一定影响，但保险行业总体偿付能力充足，财务经营稳健，风险处于可控范围。
4.4新出台国家保险政策带来的机遇。
从当前看，国家出台了进一步扩大内需、保障民生、调整结构、促进经济增长的一系列政策，以及在服务新农村建设、完善社会保障体系、出口信用等方面推行了许多促进保险业发展的措施，为保险业拓宽服务领域，更好地服务经济社会提供了广阔舞台，也为保险业发展提供了难得机遇。从行业自身看，经过近年来的改革发展，保险业已经站在新的发展起点，进入新的发展阶段，在市场体系、经营主体、服务能力和监管水平等方面都发生了深刻变化，行业整体实力有了明显提升，为进一步防范风险、实现平稳健康发展奠定了基础。从外部环境看，人民群众和社会各界越来越关注保险事业，全社会的风险和保险意识逐步增强，特别是全国人大2009年2月28日审议通过新修订的《中华人民共和国保险法》，为保险业科学发展创造了良好的法制环境。从社会发展层面看，随着人民群众生活水平不断提高和人口老龄化趋势加深，全社会健康养老保障需求将显著上升，推动着社会保障体系的建立和完善。
