一、引言
欧盟在2012年宣布将推出女性董事配额制度，希望以性别多元化促进上市公司发展。根据2014年欧盟、《纽约时报》、Catalyst及Davies年度报告的数据显示，挪威在2004年确定女性董事配额制度后，经过13年的努力，该国的女性董事比例达到了35.5%；法国则拥有29.7%的女性董事；英国女性董事达到了20.7%；澳大利亚及美国上市公司中拥有19.2%的女性董事；德国政府在2014年底出台“女性配额”法案，以立法方式强制规定联邦政府部门和大型企业管理层中的女性比例，目前规模已达18.5%。而在中国，女性董事占比不足10%。①虽然目前中国拥有如董明珠、柳青等具有管理才能及社会影响力的优秀女企业家，但大部分公司仍缺少占据主导地位并发挥明显作用的女性董事或高管。
在董事专业背景方面，2001年，证监会颁布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》②，要求境内上市公司推行独立董事制度，并要求独立董事具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章及规则并具有五年以上法律、经济或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验，希望利用独立董事的专业性加强上市公司的治理。2002年1月，中国证监会和原国家经贸委发布的《上市公司治理准则》中规定，上市公司董事会可以按照股东大会决议设立战略、审计、提名、薪酬与考核等委员会，其中审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事应占多数并担任召集人，审计委员会中至少应有一名独立董事是会计专业人士。
《指导意见》出台以来，我国各个行业的会计人士，如金融机构及企业高管、事务所合伙人、高学历的海归、高校会计专业教授、政商界退休人员均参与到公司治理中，但由于一人担任多家企业独董、办公时间短、独立性低等原因，使会计专业独立董事没有发挥积极的促进作用。
目前，在我国引智计划及女性社会、工作提升的背景下，本文基于前期研究者提出的为提升中国上市公司的治理情况，而引进具有会计背景的专业人才及聘用女性管理者的建议，将检验以下两个问题：一是女性董事能否提升公司的财务状况？二是具有专业知识的高学历人才能否促进公司的发展？
二、文献回顾与研究思路
（一）董事会性别多元化方面
国外的研究成果指出，女性董事在工作中更投入、贡献更大。Erhardt， Werbel and Shrader（2003）证实了性别多元化可以提高公司的绩效，并将监督及多元化思考融入董事会决策中。Nielsen and Huse（2010）也认为女性董事可以更好地控制战略，综合考虑各方观点以减少董事会冲突，从而提高董事会效率，并以不同的管理风格对董事会做出贡献。Adams and Ferreira（2009）的研究结果显示女性董事能够更有效地监督。
我国关于董事会性别多元化的研究起步较晚，早期结论多得出与本文假设相反的结论。任?F、陈俊（2011）提出董事会性别多元化对高质量的外部审计需求的促进作用仅局限于管理者权力较弱的治理环境，同时由于女性的风险规避倾向抑制公司投资，过度的监督及干预也可能损害公司利益。但随着我国独立董事制度的不断发展及研究的深入，胡茂莉（2012）及蒋欣?牛?2012）的研究结?为女性董事与公司价值的相关性提供了支持的证据，并提出男女观念的差异为董事会决策提供了更多信息，性别结构对股价信息含量有显著的正相关影响。
（二）专业背景及学历多元化方面
目前，国内外关于董事专业背景及学历对公司业绩影响的研究较为稀缺，张斌（2010）提出女性在高管团队中的参与能够提升企业绩效，而且女性高管的高学历背景能够切实地为公司治理起到帮助作用。冉光圭（2015）发现女性董事可以提升上市公司的会计信息质量，财务专业背景与会计信息质量也呈现显著的正相关关系。曹洋、林树（2011）进一步指出会计专业人士具备的丰富专业知识及执业经验，能对公司各项财务指标的制衡及财务报告的质量进行有效的评估和判断。识别潜在风险、甄别虚假的财务信息，及时杜绝各种操纵公司报告的手段，保证披露的真实公允，并能通过财务报告掌握公司的基本运营和治理情况。
（三）研究结构及视角
首先，本文梳理了2003～2015年国内外董事会多元化方面的研究，发现目前的研究主要集中于性别、专业对公司绩效及会计质量的影响方面，董事专业背景、学历状况方面的研究仍存在一些空白。随着独立董事制度的发展，拥有财经及管理背景的董事除对公司战略及经营决策发挥作用外，还可以通过审计委员会对公司的会计质量起到监督作用，本文提出研究的创新点。其次，本文搜集了2014年2736家上市公司的董事及独立董事的基本情况，探究董事会多元化（性别、专业背景及学历）能否给中国上市公司的发展带来积极影响。本文构建了三个模型来验证上述假设，并运用多元回归分析得出本文的研究结论。
三、研究设计
（一）研究假设
首先，随着全球女性力量的强势崛起，全球女性劳动参与率不断提升及西方国家董事会配额制度的不断发展，我国证监会及原国家经贸委相继颁布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》（以下简称《指导意见》）及《上市公司治理准则》，我国上市公司已切实意识到女性地位的提升及性别差异带来的新思路，专业治理为公司战略决策的制定和实行提供了有力保障。闫永海（2014）研究发现，女性在复杂的市场环境中以自身稳健的特质优化投资，而非保守地抑制投资。 其次，《指导意见》出台后，曹洋、林树（2011）发现在高校及研究机构、金融机构、事务所和企业任职的会计专业人士都能对盈余管理起到抑制作用。王怀明、张惠（2009）也提到财务背景独立董事如果由大学教授担任，由于自身“声誉资本”较高的特质，相对于其他岗位人员而言，更能显著提高会计信息的质量。而且教授的研究内容多样、研究方法透彻，也能为公司的治理提供准确的参考。
最后，近年来国家推广引智计划，加大对高学历人才的扶持，甚至是鼓励大学生创业，可以看出高学历人才是中国上市企业发展的新动力。任?F（2010）指出在新时代复杂多变的经济环境及多样化市场氛围中，女性高管在具有管理经验及敏锐的观察分析能力的基础上，还应当接受过系统教育。完整的知识体系和较高的受教育程度能够显著提高她们作为决策者和高层管理者的绩效。
由此，提出本文三个假设：
H1：上市公司中女性董事可以促进公司业绩提高。
H2：??计专业董事可以促进公司业绩提高。
H3：拥有会计专业背景及硕士或博士学历可以促进公司业绩提升。
（二）样本选取
首先，本文从CSMAR上整理了2014年沪深上市公司的董事信息，选取上市公司的董事会中女性董事占比（Female）、女性独立董事占比（Female Independent）、会计专业董事占比（Accounting）、拥有会计学硕士或博士学位的董事占比（AD）、会计专业的女性董事占比（FA）、会计专业且具有硕士或博士学位的女性董事占比（FAD）作为自变量；并从公司财务报表中选取了每股收益（EPS）、资产净利率（ROA）作为财务指标；并将公司的资产负债率（LEV）、公司规模（总资产取对数得到，LSIZE）、董事会规模（BSIZE）作为控制变量。根据CSMAR数据库中得到的数据，在剔除数据缺失的观测值后，最终得到在2014年内，2736家上市公司的数据，约29590条记录。本文将根据以上数据进行实证分析。
四、实证结果
为了研究变量间的相关关系，防止出现严重共线性问题影响回归结果，本文对各模型的自变量和解释变量进行了Pearson相关性检验。结果显示，模型中的自变量，包括解释变量和控制变量之间的相关性系数均小于0.5，即自变量之间不存在严重的共线性问题，可以进行多元回归分析。
本文共有三个模型，模型1以Female、Accounting及FA为自变量，验证假设1和2；模型2以Female、AD及FAD为自变量，验证假设2和3；模型3以Female Independent为自变量，验证假设1。
本文回归分析采用的显著性水平为5%。结论为：一是上市公司中女性董事可以促进公司财务业绩的提高，但女性独立董事会损害公司利益；二是会计专业董事对公司的财务业绩有积极的促进作用；三是拥有会计专业背景及硕士或博士学历可以促进公司财务业绩的提升。
究其原因共有以下几点：一是女性董事首先影响董事会决策，进而对高管行为产生影响，最后才能作用于公司业绩。在未来的研究中，更应注重这种复杂多变的传导机制，并选取更适合的变量进行全面分析。二是在国外女性董事配额制度的大背景下，国内董事会性别多元化水平不断提高，公司以“外聘”方式提升性别多元化，而忽略了专业背景及职业能力的考察，因此对公司业绩产生了负面影响。同时女性董事在董事会中未能占据主导地位，在监督方面的作用大于决策，未能发挥专业作用。三是大部分拥有会计专业背景或硕士、博士学历的董事都为在高校或其他研究机构、金融领域、大中型事务所和企业任职的专业人士，而我国独立董事的发展进程及董事自身任职单位的限制决定了独立董事未能深度参与公司治理，仅限于向公司提供咨询或顾问，难以协调时间，顾及公司事务。审计委员会的设立虽对公司的会计信息质量及内部控制有极大提升，但做到在经营决策甚至战略发展方面提升公司价值，还应加强制度完善及管理。
五、结语
通过以上的实证分析及论述，我们可以发现女性董事及会计专业人士对公司业绩提升产生了积极影响，原因如下：
第一，公司战略中面临各种投资、并购决策，会计专业董事在各项决议中，能够从专业角度分析风险及收益，综合财务因素将公司利益最大化。通过企业中审计委员会发挥的监督作用，会计专业独立董事能够加强公司内部财务控制。防止内外部勾结，伪造财务信息，出现重大舞弊风险。
第二，女性董事为公司注入新的管理决策思路。女性在公司治理上具有独特的视角，在男性主导的董事会中能够以异质化的思维从不同角度分析问题，克服群体性思维，从不同的渠道获取信息，为团队的创造性做出贡献，从而做出更有利的决策。同时，女性在工作中投入度更高，自我约束能力更强，增强了董事会的决策效率，对公司整体价值的提升具有积极意义。
第三，女性董事可以缓解内部冲突，强化外部沟通。女性具有比男性更好的沟通协调能力，在内部董事会决策产生矛盾和冲突的时候，可以有效化解危机，进行协调和平衡。在与外部投资者的沟通上，女性能够考虑更全面的因素，切实深入了解投资者的意愿，有助于促成投资。
第四，女性董事可以为公司规避投资风险。女性自身秉承稳健性原则，在投资中更加审慎，能够在波动的市场环境中规避一部分风险，降低决策成本。为企业未来的投资机会储备债务融资能力。
但在实证分析下，我们也发现了女性董事从业及会计专业人士在董事会中存在的问题及原因，具体如下：
第一，家庭责任抑制了女性董事在企业中的发展。而我国的社会福利和妇女保障制度也不能保证女性平衡家庭与事业，保证职业的持续性并获得与男性平等的升职空间。
第二，传统观念阻碍了女性职业的发展。我国具有专业背景及高学历的女性董事并不在少数，但女性在职业的选择中仍受传统观念的较大约束，对于职业的规划及自我激励程度远低于男性。
第三，会计专业人士发挥空间较小。我国在制度中规定了独立董事的监督职能，但在时间、分工上的缺陷造成高学历背景的研究人员、丰富工作经验的企业工作者，在拥有董事会投票权却未能拥有决策权的情况下，无法切实参与公司的治理。因为我们在引进专业人才的时候，不仅应体现在独立董事的聘请上，还应提升公司高管及工作人员的专业水平。
通过上述分析，我们发现女性董事及会计专业董事可以提高公司的治理水平，促进科学、有效决策；较高的沟通水平可以保障公司内部人员和利益相关者的利益，提高公司价值及社会责任。但想进一步引进女性董事及会计专业人士，同时加强女性及专业人员对公司业绩提升的促进作用，还需加快制度建设进程，使会计专业人士深入决策制定并跟进公司治理，在保障会计信息质量的同时能够促进公司的发展；而想要提升女性在公司决策中的主导性，更应该完善女性福利保障制度，并引导女性改变传统的职业观念，持续投入工作当中。
注释：①数据来源：2014年欧盟、《纽约时报》、Catalyst及Davies年度报告。
②中国证券监督管理委员会网站：http：//www.csrc.gov.cn/pub/newsite/。
（作者单位为对外经济贸易大学）
