一、企业生命周期的划分
对于企业生命周期的划分，曹裕发现管理熵法、产业增长率法和现金流这三种方法在统计上所得结果都存在很大的差异。[1]高松以上海265家科技型中小企业为调查对象，将销售额增长率、企业注册年限和产品结构3个指标作为量化标准划分企业生命周期。[2]黄伟麟选取资产规模、主营业务收入增长率、现金流等指标，结合定性和定量方法划分我国上市高新技术制造企业的生命周期。[3]吴亮运用产业增长率法对沪深物联网板块上市企业进行生命周期划分，发现我国物联网上市企业大多数处于成长期。[4]
本文以H公司的销售收入增长率的斜率作为划分生命周期的依据，分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。
1999～2015年H公司销售收入增长率折线图，如图1所示。
由图1可以大致推断出H公司企业生命周期分为三个阶段，1999～2000年是高速增长阶段，2000～2002年的增长速度降低，2003～2015年保持平稳波动的趋势。
二、EVA的计算
依据H公司1999年资产负债表和利润表提取主要财务数据，1999年EVA计算过程如表1所示。
按照上述计算方法，依次均可以得出H公司2000～2015年EVA值，如表2所示。
三、高新技术企业生命周期各阶段EVA值变化分析
依据表2不同年份EVA值情况，可以大致描绘出H公司1999～2015年EVA发展趋势，如图2所示。
（一）初创期
1999年，H公司投入大量的资本，投资成本高，企业资本实力弱，各方面支出较多，生产规模小，盈利水平低且不稳定；11月份EVA>0表明企业该年度创造了价值。初创期阶段，高新技术企业可以通过扩大主营业务规模来提高销售收入，进而提高企业整体价值。企业在初创期可能出现EVA<0的情况，原因是资本大量投入却无法获得较高利润。
（二）成长期
2000～2003年是H公司的成长阶段，2000年的EVA值大于1999年EVA值，原因是2000年H公司在深交所上市，营业收入较1999年增长了93.25%，EVA值增长了50%。2001年EVA值较前年增长了105%，经营者把重点放在有发展前途的产品上，尽管盈利不多但增长速度较快，企业为股东创造了财富。但由于市场的扩张，要求生产能力也相应提高，高新技术企业的生产投?Y可能会出现急剧增加的局面，从而某些高新技术企业会出现严重的“资金饥渴症”，从而2002年EVA值较2001年有所降低。该阶段的高新技术企业也可能会出现EVA<0的情况。
（三）成熟期
H公司在2003～2015年是处于成熟期阶段，在2006～2008年EVA值呈V字形。2007年，H公司的EVA<0，说明企业侵蚀了股东的利益。2008～2010年，H公司的EVA值急速上升，原因是2008年H公司在经营收入稳定的同时，将公司的资源进行有效使用。EVA在2010年呈“山峰”型，因为H公司打破国外技术垄断，成功进入国内汽车白车身激光焊接工装设备领域。2011～2013年，H公司均有将募集资金用于补充流动资金。2014年，H公司将资金全部归还到公司募集资金专用账户，使得该时间段EVA值呈现小的增长趋势。2015年，世界经济持续“亚健康”状态，出现EVA<0的情况。在成熟期，即使企业已发展到一定的规模，具有相当的盈利能力，但经营者也需要更加有效利用资源，合理分配资本。
（四）衰退期
本文在研究了绝大部分高新技术企业衰退期可能出现的情况的基础上进行分析，得出如下分析结果：当企业进入衰退期，企业处于原有激烈的竞争市场，现金流入量和现金流出量都在减少，市场份额也逐渐下降，经营出现问题。如果此时高新技术企业不及时调整原有核心业务，该时期EVA会急速下降，甚至更多时候会持续保持EVA<0的境地。在企业衰退期，由于企业以往资本盈利的积累还未完全被消耗掉，企业也可能会出现EVA>0的情况。
四、结语
本文选择湖北华工科技产业股份有限公司为案例，销售收入增长率作为划分生命周期的依据，首次分析高新技术企业在初创期、成长期、成熟期和衰退期四个不同阶段EVA值变化对高新技术企业财务策略的影响，为EVA在高新技术企业整个生命周期的财务管理应用提供了方法。企业实施财务管理战略也可促进企业持续有效的长期发展，为EVA在高新技术企业整个生命周期的财务管理应用提供了典范，且EVA的引入对我国高新技术企业发展具有重要意义。本文不足之处在于EVA计算方面，不同企业有自己不同的企业发展特点，因而科目调整事项也会不同，EVA的计算公式也尚未被统一，因而会产生一定的误差。
（作者单位为广东科技学院）
