一、财务比率分析的含义
财务比率分析法是利用上市企业财务数据而进行财务绩效分析的常用分析方法之一。财务比率可评估收入变化之间的投资，可以在某一个行业某一点比较不同企业，财务比率分析可以降低规模的影响，用来比较不同企业的优势或风险，从而帮助利益相关者做出合理的决定。本文将从盈利能力分析、营运能力分析和偿债能力分析三个方面来分析涪陵区农业企业的代表――涪陵榨菜的财务比率。通过对这三个方面的分析，可以得到企业的偿债能力、资金利用效率和利润获取能力等方面的情况。
二、偿债能力分析
偿债能力是企业偿还到期债务的能力，反映了企业日常到期债务的还款实力，为企业及时支付流动负债提供保证，是企业财务状况的重要标志质量的反映。分析企业的偿债能力主要是分析企业的流动比率、速动比率、现金流动负债比等比率。
（一）流动比率
流动比率，是流动资产与流动负债的比率，到期前企业资产的流动性偿还短期债务的措施，以及可以变成现金来偿还债务的能力。一般来说，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力也越强;反之，则弱。一般认为流动比率在2∶1以上，表示流动资产是负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。相反的，如果企业的流动比率过高，企业的资产流动性较大，这表明企业的流动资产占用较多，这就会影响经营资金周转效率和获利能力。
流动比率（倍）=年末流动资产/年末流动负债
=740，039，439.39/157，168，478.01
=4.71
涪陵榨菜集团的流动比率为4.71，较2013年同期的4.01高，而且比同行业企业的平均值为3.17%较高，足以偿还企业的负债，资产的变现能力较强。而且依据往年财务报表数据计算可知，该企业从2011至今，流动比率变动较平稳，能保障企业的偿债能力。
（二）速动比率
速动比率，是流动资产与流动负债的比率，是企业流动性的度量，它可以衡量企业偿还流动负债的能力。一般来说，速动比率维持在1：1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低，会增加企业的短期偿债风险，速动比率过高，企业占用速动资产的资金过多，增加企业投资的机会成本。
速动比率（倍）=（年末流动资产-存货）/年末流动负债
=（740，039，439.39-190，016，573.87）/157，168，478.01
=3.50
涪陵榨菜集团的速动比率为3.50，这个比率不高也不低，虽然比2013年同期的速动比率3.34高，刚好保证了企业的偿债能力，又没有占用企业太多资金。所以说，涪陵榨菜集团的短期偿债能力很好，短期偿债能力较同行业有大的保证。
（三）现金流动负债比
现金流动负债比，是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。一般现金流动负债比大于1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。指标越高，表示从该企业的经营活动获得更多的现金流量净额，更能保证公司偿还到期债务的能力，但它并不是越大越好，指标过大则表明使用企业流动资金不足，盈利能力不强。
现金流动负债比（倍）=年经营现金净流量/年末流动负债
=66，491，114.62/157，168，478.01
=0.42
涪陵榨菜集团的现金流动负债比为0.45，公司不能够完全通过经营活动所产生的现金偿还债务，但在与其他指标来综合分析相结合，我们可以看到企业虽然不能通过本期的经营活动来偿还债务，但长期留存的资金是可以偿付债务的，所以具有较强的短期偿债能力。
（四）资产负债率
资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业长期偿债能力以及在清算时保护债权人利益的程度。一般认为资产负债率在50%以下，表示资产是负债的一倍以上，才能保证全部的负债得到偿还。
资产负债率=负债总额/资产总额
=245，484，242.37/1，388，291，561.74
=17.68%
涪陵榨菜集团的资产负债率为17.68%，说明公司具有较强的长期偿债能力，结合近几年财务报表数据计算可知，发现该企业至2011以来，负债所占比率一直很低，变动较平稳，说明该企业所拥有的资源大部分来源于投资者所投入的或者企业后期经营所创造的。
三、盈利能力分析
盈利能力分析在企业财务分析中占有重要的地位，盈利能力是企业生产和发展的基础。企业通过对盈利能力的分析，可以了解、评价一个企业的经营业绩、管理水平，为企业的计划与决策提供有效的信息。企业的盈利能力主要包括毛利率、核心利润率、净资产收益率、总资产报酬率等比率。
（一）毛利率
毛利率，是毛利与销售收入的百分比。毛利是企业经营获利的基础，企业要获得足够的毛利才能经营盈利。在其他条件不变的情况下，毛利额大，毛利率高，就说明利润总额也高。
毛利率（%）=毛利润/营业收入
=（750，667，717.77-409，193，173.72）/750，667，717.77 =45.49%
涪陵榨菜集团的毛利率为45.49%，该企业所处行业的毛利率为34.56%，这说明企业在生产经营过程中获得了较高的毛利润。企业能够获得较多的利润维持企业的生产经营活动，企业的总体盈利能力较好。
（二）核心利润率
核心利润率，核心利润是指营业收入减去营业成本、销售费用、管理费用、营业税金及附加、财务费用之后的净利润。反映了企业的整体经营性资产的盈利能力，是衡量企业竞争力的重要指标。
核心利润率（%）=核心利润/营业收入
=（毛利-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用）/营业收入
=（750，667，717.77-409，193，173.72-8，708，057.51-160，048，878.60-31，431，815.05+9，996，356.00）/750，667，717.77
=56，940，118.04/284，698，296.22
=20%
涪陵榨菜集团的核心利润率为20%，与2013年相比有所下降，但在同行业水平中也比较高的。进一步证明企业不存在较大的短期偿债能力问题。
（三）净资产收益率
净资产收益率，是净利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量企业运用自有资本的效率。该指标越高，说明投资带来的收益越高。
净资产收益率（%）=当年净利润/当年平均净资产
=135，213，658.66/（1，142，807，319.37+1，038，593，660.71）/2
=12.39%
涪陵榨菜集团的净资产收益率为12.39%，同行业的优秀值为11.4%，在同行业中处于领先地位，企业很好地利用了自有资本来进行投资，获得了较好的收益，盈利能力也较高。通过往年财务报表数据计算可知一年每个季度的比率是周期变动的，通常第一季最低，越往后越高，但是每一年的比率是上升的。
四、营运能力分析
企业的营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源的管理、运用的效率高低。企业资金周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。主要包括存货周转率、固定资产周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。
（一）存货周转率
存货周转率，是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理。存货周转率是企业营运能力分析的重要指标之一，在企业管理决策中被广泛使用。一般来说，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货化为现金或应收账款的速度就越快。
存货周转率（次）=营业成本/平均存货
=409，193，173.72/（190，016，573.87 +114，350，964.76）/2
=2.69
可以看出，企业的存货周转率为2.69次，该行业平均存货周转次数为3.46，说明企业的存货周转速度较慢，存货化为现金的能力较弱，企业的存货积压较多，库存管理的较薄弱。而且依据往年财务报表数据计算发现，存货周转率的变动是周期性的，一季度普遍较低，以后季度逐步增加，整体每年度比较平稳。
（二）应收账款周转率
应收账款周转率，是反映企业应收账款周转速度的比率，他说明一定期间内企业应收账款转为现金的平均次数。一般来说，应收账款周转率越高越好，表明企业收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。
应收账款周转率（次）=营业收入/平均应收账款
=750，667，717.77/（10，256，666.23 + 6，818，182.24）/2
=87.93
涪陵榨菜集团的应收账款周转率为87.93次，相比于同行业的平均水平215.67，说明企业的应收账款周转得比较慢，坏账损失较多，资产流动较慢，营运能力弱。
（三）流动资产周转率
流动资产周转率，指一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，它是评价企业资产利用率的一个重要指标。流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析。一般情况下，该指标越高，表明企业周转速度越快，利用越好。
流动资产周转率（次）=营业收入/平均流动资产
=750，667，717.77/（740，039，439.39 +704，083，775.88）/2
=1.04
依据《2014年企业绩效标准值》，该企业所处行业的平均值为2.3，而涪陵榨菜的流动资产周转率为1.04次，说明企业流动资产的周转很慢，对流动资产的管理有一定欠缺。当然这主要是占流动资产较大的存货和应收账款的周转较慢所导致的。
（四）固定资产周转率
固定资产周转率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。它表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数，或表示每1元固定资产支持的销售收入。比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。
固定资产周转率（次）=营业收入/平均固定资产
=750，667，717.77/（455，017，117.32+452，488，051.47）/2
=1.65
涪陵榨菜集团的固定资产周转率为1.65，相比于同处食品行业的伊利，涪陵榨菜集团的固定资产的周转率较慢，因为当期伊利的固定资产周转率为3.85。但不能完全否定涪陵榨菜集团的固定资产周转情况，因为较往年来说，该周转率已有所提高。
（五）总资产周转率
总资产周转率，是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标，它可以反映本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距。总资产周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强，资产利用效率越高。
总资产周转率（次）=营业收入/平均资产
=750，667，717.77/（1，388，291，561.74 +1，298，616，567.92）/2
=0.56
涪陵榨菜集团的总资产周转率为0.56次，相比同行业指标值0.6，说明他们的总资产流动速度较差，利用效率也不高。总的来说，企业的资产流动效率比较慢，资产利用效率也较低，营运能力较弱。
五、总结
通过比率分析，可以发现的是：首先，企业总的偿债能力比较强，但是没有很好地利用这部分资金，来创造更高的利润。其次，盈利一年内呈现周期性，整年盈利较好，比较平稳的增长但增长幅度不高。最后，营运能力较同行业来说是比较低的，各资产的周转速度较慢。
（作者单位为长江师范学院武陵山区特色资源开发与利用研究中心）
