Abstract： To get more economic benefit through diversified operation is the choice for many enterprises. By selecting financial indicators， factor analysis method is used to get the main factors to evaluate the economic situation of part of transportation investment and financing platform， and then the relevancy between the enterprise economic benefit and diversification is analyzed， in order to provide reference for studying the diversified operation of provincial trading platform.
Key words： provincial transportation investment and financing platform；factor analysis；degree of diversification；financial indicators
中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2014）29-0172-02
0 引言
经济高速发展和城市化进程的加快，对基础设施建设提出了更高的标准，需要不断完善基础设施的建设，这也让地方政府的财政能力面临着更大的挑战。从08年起，由于各项政策的支持和国家的投资计划，各地方政府纷纷建立了代表政府来推动交通基础设施建设的地方交通投融资平台。交投平台除了需要保证完成当地政府的政策性任务外，还要保证企业有更好的发展，纷纷选择进行多元化经营，因此有必要结合各地投融资平台当前的财务能力与多元化经营程度来分析多元化经营是否能保证企业经济能力的上升。
1 省级交通投融资平台现状
省级交通投融资平台是由省级地方政府通过划拨土地，注入土地收益、股权、国债，国有资产整合等方式组建成一个资产大致可以达到融资标准的国有企业，其主要是按照地方政府的投资导向承担授权范围内交通基础设施的筹资、投资、建设及运营任务，推动交通及相关产业的发展，并不断加大市场运作，深化改革，不断提高经营管理能力，增强盈利能力，谋求跨越发展[1]。
从目前来看，各省对交通基础设施建设的投入建设正处于高峰期，但随着基础设施的逐渐完善，投入量也将逐渐减少，因此，保持交通投融资平台的持续盈利能力和良好的财务基础，重要的途径就是围绕交通基础服务业做精、做强、做大关联产业和相关资源的增值开发[2]。综合各省交投的经营业务，主要从事公路建设、运输服务、交通房产、水运和交通相关物流等的投资运营，也涉及与交通相关的科技研发行业。比如湖北省交通投资有限公司，在投资基础设施建设的同时，也涉及到对房产开发、建筑材料生产，对高速公路周围的服务区和广告牌的开发、物流运输、智能交通等多方面与交通基础相关的产业。
2 多元化程度与财务绩效的关系分析
2.1 财务指标选取与因子分析 因子分析方法是一种降维的统计方法，通过对反映事物不同侧面并具有复杂关系的多个指标进行分析，综合成能表现原变量之间关系的少数几个不相关的主要因子，以达到简化问题的目的。另外，建立因子分析模型的目的不仅是找出主因子，更重要的是知道每个主因子代表的意义，以便对实际问题进行分析，这就需要对因子荷载矩阵实行旋转，使每个变量仅在一个因子上有较大的载荷，而在其余因子上载荷比较小，这样就能更好的知道选择出的因子代表的意义[3]。
本文拟结合选取出的从不同方面表现企业财务状况的主要因子计算各企业的综合分，来对各企业经济发展进行排名。数据选取于全国16个省级交通投融资平台公司近一年的财务报告，结合《国有资本金效绩评价规则》、《国有资本金效绩评价操作细则》，从中选取13个财务指标：现金流动负债率、存货周转率、资本积累率、总资产报酬率、成本费用利润率、已获利息倍数、资产负债率、净资产收益率、总资产周转率、主营业务利润率、速动比率和销售增长率来反映企业的财务状况。
利用SPSS19.0软件对选择的财务指标进行因子分析，计算出各指标变量的最大方差正交旋转后的因子荷载矩阵、各因子对应的方差贡献率、特征值和累计贡献率等，分析结果中累计贡献率为86.294%，大于80%，说明提取出的因子对原来的13个指标变量有较好的解释。从上表可以看出共提取出4个主要因子，从因子荷载矩阵旋转后的表格可以看出，因子1主要由现金流动负债比率、存货周转率和资本积累率解释，因子2主要由成本费用利润率、资产负债率、已获利息倍数和净资产收益率解释，因子3主要由总资产周转率、流动资产率、主营业务利润率和销售增长率解释，因子4主要由速动比率和总资产报酬率解释。这四个因子分别从企业的偿债能力、财务效益能力、资产营运状况和发展能力这四个方面来反映企业的财务状况，因此，本论文也主要是从这四个方面来衡量各企业的财务状况，进而分析多元化程度与企业的财务之间的关系。具体结果见表1。
为了便于将财务指标分析结果与多元化经营程度之间的关系进行描述，以各因子的方差贡献率为权数，计算各平台公司的综合得分。 综合得分=■（因子i的方差贡献率*因子i的得分）
计算结果见表2。
综合得分的高低与企业的财务绩效相关，从综合得分可以看出，大部分的交通平台公司的综合得分小于0，所以可以看出大部分的交投平台的财务指标低于平均水平。
2.2 多元化程度的衡量指标 随着交通基础设施建设上的投资力度逐渐减少，基础设施建设的逐渐完善，各个交投平台为保证公司的长期发展，大多平台公司选择以交通为核心进行多元化经营。专业化率（SR）以产品类别作为分类依据对企业多元化进行衡量，一方面它对业务相关性多方面有充分考虑，能够较真是地衡量出多元化程度，另一方面它操作性较强，为多元化的划分带来了极大的方便[4]。结合选取的16个投融资平台公司的财务报表的具体情况，本文选择用专业化率（SR）来衡量企业的多元化程度，即等于主营业务收入占营业总收入的比例。计算结果见表3。从SR值的表格中可以看出，大部分的企业的多元化程度较低，或者是企业的其他业务务的收入占总收入的比例过小而使SR值偏高。
2.3 财务绩效与多元化程度的相关性分析 在分析多元化经营程度与企业经济效益的相关性中，以综合得分为因变量、以SR值为自变量进行线性相关分析，若两者之间的关系显著相关，则显著性值将小于0.05。利用SPSS软件进行相关性分析，分析结果见表4。
综合得分与表示多元化程度的SR值之间的P值为0.08，显著性值为0.768，很明显两变量之间存在不相关的关系，即表示多元化程度与企业财务绩效之间存在着显著不相关的关系。
3 结论
由上述分析结果可知，多元化经营与企业财务指标之间并没有显著关系，企业多元化程度的高低并不与企业经济发展有直接关系。
当然，在对各省交投公司的多元化经营程度与财务指标之间是否相关的分析中也要考虑到交投的实际状况。第一，从各省交投平台的投资范围来看，主要投资项目仍是交通基础设施的建设，尤其以各种经营性公路和公益性公路为主，其中公益性项目居多，就导致各平台公司处于“投入大、收益小”的状态，这在很大程度上影响着公司的财务状况；第二，随着国企制度改革，政府对各平台公司的政策支持力度也在逐步减小，但实际中对交通基础设施建设的要求却在逐步变大、变高，使各省交投平台对交通基础设施建设的投入也在不断增加，导致各交投平台的负债率普遍偏高，而且，从大部分交投公司的融资渠道来看，主要依赖于银行贷款和发行债券，这也增加了各交投公司的财务压力；第三，从经营业务的投资比例和收益上来说，其他经营业务占公司的总投资和总收益的比例很小，在财务报表中可以看出，绝大部分交投公司的经营业务中车辆通行费和公路运营费收入占各公司的总收入的绝大部分比例，且本文选择用来衡量多元化经营的指标是专业化率，其主要是根据主营业务收入占总收入的比例进行判断公司的多元化程度的高与低，对其他经营业务的考虑程度较弱，没有考虑企业所涉及的经营行业数量，对公司多元化经营程度的衡量不够全面，这对本论文的分析也造成了影响。最后，数据来源主要是各公司公开的审计财务报告，对于数据的真实性还有待考究。针对上面存在的几个问题，有必要结合省级交投公司的实际状况进行更深层次的研究。
